telegram中文群组(www.tg888.vip):稳定物价 牺牲经济

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稳定物价 牺牲经济

来源:联合早报 作者: 郭书真   2022-07-17 05:00 郭书真 |作者 全球央行方向一致收紧货币政策,会引发金融市场动荡,让全球经济放缓,甚至是衰退。(法新社)

自4月以来,全球经济前景明显变得黯淡,各个风险因素都加剧了,IMF不排除全球经济会在明年衰退。面对这样的大环境,高度依赖外部经济的新加坡可能独善其身吗?

到目前为止,作为制造业领先指标的采购经理指数(PMI)依然处于扩张状态,5月份的非石油国内出口(NODX)也连续18个月同比扩张。然而2021年的比较基数较低,我国经济今年可能取得一些增长,但是明年就很难说了。

如果美国联储局接下来大幅加息对抗通胀,我国经济在明年衰退的风险就会更大。

就势

贸工部政务部长陈圣辉本月较早时在国会回应议员提问时说,在现阶段,2023年的经济预计不会出现衰退或滞胀。

国际货币基金(IMF)已表示将在未来几周第三度下调对今年的全球经济预测,因为自4月以来,全球经济前景明显变得黯淡,各个风险因素都加剧了,不排除全球经济会在明年衰退。

面对这样的大环境,高度依赖外部经济的新加坡可能独善其身吗?

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投资者的焦点已转移到紧缩政策可能对经济造成的伤害。

过去一周,从南半球到北半球、从大西洋到太平洋,多个央行都在收紧货币政策,以抑制不断飙升的通货膨胀,包括新加坡金融管理局。

过去两年,美国经济一直在乘搭顺风车。在超低利率及数万亿美元直升机式撒钱的刺激下,美国经济实现了强劲增长。这趟经济顺风车程已经宣告结束。被视为经济下滑信号的两年和10年期美债收益率曲线上周出现2000年以来最严重倒挂。

然而,无论是75个基点或100个基点的加息,影响都不容小觑。联储局6月份的75个基点加息,是近30年来的最大幅度,本月再加息75个基点是几乎肯定的。两个月内加息150个基点对金融市场来说,是一件非同小可的重大事件。

郭书真

就在金管局宣布收紧政策的前一晚,美国劳工部公布的数据显示,6月份消费者价格指数同比上升9.1%,为1981年以来最大涨幅,也是整体指数升幅连续第四个月超过预期。隔日公布的6月份生产者价格指数上涨幅度也高达11.3%,表明企业仍面临强大通胀压力,接下来会继续将成本转嫁给消费者。

根据定义,连续两个季度出现负增长就属于技术性衰退,从目前的趋势来看,未来几个季度出现这种情况的风险是存在的。

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在这前一天,今年内已经两次加息50个基点的加拿大央行将利率提高了100个基点。韩国央行在数次加息25个基点后,提高利率50个基点。新西兰央行则连续第三次加息50个基点。

金管局自去年10月以来几次收紧汇率政策,但是对克制通胀似乎起不了多大作用。该局上周四调高今年全年核心通胀率预测,从介于2.5%和3.5%上调到3%至4%。整体通胀率则从4 .5%至5.5%上调到5%至6%。今年1月时,该局的整体通胀率预测是2.5%至3.5%,可见这段期间物价上升的速度远超预期。

那些不采取任何行动的央行将会吃亏,因为本币走弱会令进口变得更昂贵,从而导致通胀恶化。欧元便因为欧洲央行尚未开始提高基准利率,在上周兑美元首次跌破平价。欧洲央行收紧政策相信也是迟早的事。

虽然提高汇率可抑制进口通胀,但对国内通胀压力却起不了作用。

投资者转移焦点
紧缩政策或伤害经济

当全球经济急剧下滑或主要贸易伙伴的经济同步衰退,新加坡无法置身事外。

荷兰合作银行(Rabobank)的利率策略师在一份报告中说,为了达到控制需求的目标,各地央行会愿意接受经济走向衰退。他们的观点应该是正确的。

论市

贸工部上周四公布的第二季的国内生产总值初步预估显示,我国今年第二季经济同比增长4.8%,优于第一季的4%,但环比却从第一季的0.9%降至零,显示经济增长正在放慢。

全球经济明年可能衰退

尽管物价自去年就开始面对上升压力,但各地央行如此大举收紧货币政策,在几个月前大概没人预想得到。当时人们普遍相信,为避免损害经济,央行会以渐进方式收紧货币政策。不料供应链中断比预期中更持久,加上俄乌冲突导致能源和大宗商品价格飙升,让通胀情况变得失控。

根据芝商所(CME)的FedWatch工具分析,市场原本预期联储局本月底提高利率100个基点的可能性超过80%,但随着联储局官员纷纷放话表示支持加息75个基点后,利率市场有所缓和,提高100个基点的可能性降至51%。

金管局强调了核心通胀率在短期内可能会突破4%,不过年底前会有所缓解。然而,在全球商品价格冲击和国内工资压力的背景下,风险是上行的。

全球央行方向一致收紧货币政策,会引发金融市场动荡,让全球经济放缓,甚至是衰退。

金管局上周四又一次在周期以外收紧货币政策,将新元名义有效汇率(S$NEER)的中心轴上调,让新元一次过升值。这是它今年内第二次在例常会议之外收紧政策,也是它自去年10月以来第四次收紧政策。

新加坡作为一个依赖出口的经济体,新元升值会降低我们的出口竞争力,因此还是须要小心滞胀风险。

原定下个月才审核货币政策的菲律宾央行,也在同一天出乎意料地把利率上调75个基点至3.25%。

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